文 | 颜面买卖，作家｜乔珊珊开云kaiyun官方网站，剪辑｜宽解

极越汽车站上了存一火线。

近日，这家造车新势力先是被自媒体公开追债，紧接着，其拖欠工资、原地已矣职工、CEO 遭职工围堵、高层贪腐等负面音信满天飞。诚然背后站着百度和祥瑞两大不差钱的激动，但极越汽车的谋略艰难不言而谕。

极越 CEO 夏一平遭职工围堵

上一个堕入谋略艰难的造车新势力是哪吒汽车。这家公司不仅曝出欠薪、裁人、拜托难、遭多个供应商告状追债等问题，还发生高层巨震——张勇不再担任 CEO，转任公司参谋人；哪吒汽车独创东说念主、董事长方运舟兼任公司 CEO。

目击他起高楼，目击他楼塌了。2023 年 6 月时，极越汽车刚完成 A 轮近 7 亿好意思元融资，估值约达 130 亿元。2017 年以来，哪吒汽车母公司——合众新动力汽车股份有限公司（下称"合众汽车"）已完成 10 轮融资，总额达 228.44 亿元，估值一度飙升至 450 亿元。如今，两只独角兽深陷泥泞，存一火难料。

烧钱是造车新势力成长的代价，然则自我造血又是许多新势力难以起初的关卡。如今通盘行业卷生卷死，洗牌在加快进行，出局将是一多量造车新势力的宿命。2024 年，在极越、哪吒之前，恒大汽车、高合汽车如故走向破产；旧年倒下的是威马、奇点、爱驰、前途等。

在新动力汽车以外，昔日 500 亿元的独角兽柔宇科技因资金链断裂走向破产；估值 150 亿元的 GPU 公司象帝先原地已矣，无不令东说念主嘘唏。

但淌若放眼各人，你会发现，比年千亿元估值的超等独角兽停业、破产的案例比比齐是。比拟之下，估值 500 亿的柔宇破产如故算不上什么奇闻了。

2024 年 11 月，估值 1400 亿元的超等独角兽、欧洲最大的锂电板制造商 Northvolt 肯求破产保护；9 月，印度讲授巨头、估值一度达到 1540 亿元的 Byju's 宣告破产。2 月，亚马逊平台上最大的第三方卖家之一 Thrasio 讲求在好意思肯求破产；它在 2021 年时估值就达到 700 亿元，是好意思国崛起最快的独角兽之一。

一些独角兽倒在了 2024 年，另一些在 2023 年就涣然冰释了：比如市值 2000 多亿元糜掷电商 Farfetch，最终以 5 亿好意思元卖身。分享办公巨头 Wework 3000 多亿元市值归零，被强制退市。

"独角兽"（Unicorn）一词由 Cowboy ventures（牛仔基金）独创东说念主 Aileen Lee 在 2013 年提议，专指"设置不到 10 年，估值超 10 亿好意思元且未上市的科技创业公司"。

10 年后的今天，Aileen Lee 我方都不确信独角兽了。2024 岁首，牛仔基金发布了一篇名为《十年后，接待回到独角兽俱乐部》的评释。Aileen 在其中提到，当下高达 93% 的独角兽企业都不外是"纸独角兽"，即在一级市集赢得高估值，在二级市集却无法变现。到手上市的独角兽们也并非一帆风顺，十年间，至少有 20 家独角兽公司上市后的市值跌破 10 亿好意思元。

Aileen 展望，好意思国市集上 532 家独角兽公司中将有 34% 会隐藏，随着投资东说念主入手严慎、并购环境恶劣、独创东说念主箝制重组等要素，会有更多独角兽关停。

在各人范围内，2024 年都号称"独角兽衰一火季"，并且可能还仅仅刚刚运行。

谁杀死了独角兽？

据胡润连接院每年发布的各人独角兽榜单，2024 年各人独角兽企业数目达到 1453 家，其中新增独角兽是 171 家，而 2023 年各人独角兽的数目是 1361 家。这意味着，各人存量独角兽中有约 79 家在 2023-2024 年从榜单上隐藏了。

数据起原：胡润

隐藏的独角兽中，有若干是破产倒闭了？尚莫得竟然数据。咱们把柄媒体报说念作念了部分统计，从如下两张图不错看到，2024 和 2023 年，晓谕破产 / 罢手运营的独角兽独特 20 家。

数据起原：收罗；制图：颜面买卖

中国自古有"一分钱难倒强者汉"的说法。今天，各人独角兽的倒下，绝大多数亦然因为没钱了，最终"失血而一火"。

连接机构 PitchBook 的评释提到，2021 年以来，有 400 多家独角兽公司莫得融到新的资金。Crunchbase 的数据也显现，2023 年，各人独角兽公司的融资大幅减少，约为 2021 年（市集岑岭期）的 1/4。

最新堕入逆境的极越，连 36 万的欠款都支付不起。据财新报说念，两个月前，极越汽车账面资金不够保管出产，向激动告急。百度尽调后发现，"极越一滩烂账，有高达 70 亿元财务穴洞，决定不再持续插足"。

此前融资 10 多轮，整个融资超 1000 亿元的 Northvolt，在肯求破产前账上只剩下 3000 万好意思元，外传只够运营一周傍边的时期。而它的债务却高达 58 亿好意思元，仅 2023 年就亏本 11.67 亿好意思元，是 2022 年的 6 倍。在莫得新资金本旨接盘的情况下，不得不破产。

AI 医疗独角兽 Forward 本年 11 月片刻晓谕罢手运营。融资到了 E 轮、共吸金数亿好意思元的 Forward 在烧光了扫数资金后，没等来新的救命钱。

之是以莫得投资方本旨施以辅助，一个中枢的原因是，这些超等独角兽联想很丰润，但落地很骨感，基本莫得造血才调。

Northvolt 愿景是成为欧洲的"宁德期间"，撑起欧洲的电板梦，减少欧洲对中国等国度的电板供应商的依赖。在这个看起来正确的愿景下，从方位政府，到良马、沃尔沃等欧洲著名车企都暗意救济，车企们纷繁递上大额订单。

但在烧了许多钱，大范畴扩张建厂后，Northvolt 却迟迟造不出电板。戒指旧年 12 月其电板产能只达到原定讨论的 1/200。拜托难导致客户不得不取消订单。

这背后，不仅仅 Northvolt 的实际问题，跟通盘欧洲的电板制造产业链也脱不了干系。Northvolt 不错说是从零运行造电板，但它在欧洲连工场的一线工东说念主都招不到，终末如故从中国聘请了工东说念主，把他们带到欧洲去上班。

Forward 的死因与 Northvolt 访佛。独创东说念主 Adrian Aoun 为 Forward 阵势了一个宏伟蓝图：就像 Apple 引颈转移瞎想创新相似，引颈一场医疗保健瞎想创新。

内容上，Forward 的中枢家具是一个叫 CarePod 的寥寂医疗站。它看起来像一个高大的盒子，内置了一些工夫。它告诉用户，每月只好付 99 好意思元就不必再去病院了，在 CarePod 就能进行腹黑、血液、皮肤、血压、情愫等方面的检查，然后赢得会诊效能，拿到大夫开的处方。

打造一个 CarePods 的成本独特百万好意思元，再加上场面房钱、爱戴费、推论费等，是一笔不小的开支。但它却很鸡肋，频繁出现诸如自助抽血失败、患者被困在补救舱中这么的初级问题。是以，CarePods 在市集上并未激起什么水花。

从 2016 年设置到 2023 年，Forward 收入不到 1 亿好意思元。这家公司淌若不折腾，把融来的钱放在银行账户吃利息也能活很久。

比拟"眼妙手低"的 Northvolt 和 Forward，一些独角兽的倒下险些是势必，因为他们成为独角兽的流程自己即是一种泡沫。

比如印度的讲授独角兽 Byju's，它最初仅仅一家不起眼的线下引导中心，独创东说念主是又名古道。转移学习的兴起和新冠疫情让 Byju's 站上了风口，也受到了成本关注。2017-2021 年，在成本助力下，Byju's 收购了 20 多家讲授科技初创公，2022 年其估值延长至 220 亿好意思元。

激进营销、收购扩张成了 Byju's 发展的干线，但它却忽略了一家公司最应该作念的事：作念好家具。疫情兑现后，学生们纷繁回到教室上课，Byju's 用户流失严重，收入暴减。2023 年、2024 年，Byju's 因收入未达标，未能依期浮现财务评释。

不仅如斯，Byju's 还清贫缠身，包括拖欠职工工资、供应商账款，落后未偿还贷款等。2024 年 9 月，多种监管问题以及与好意思国银行发生的纠纷（条件支付 10 亿好意思元未付款 项）最终激发了 Byju's 的破产。

独角兽倒下，谁买单？

当独角兽涣然冰释，险些莫得一个踏进其中的东说念主不错避免。他们背后的投资方首当其冲随着蒙难，大量投资打了水漂的机构比比齐是。

高盛最近刚阅历这种痛。2019 年起，高盛旗下的基金对欧洲最大的锂电板制造商 Northvolt 进行了多轮投资，总额近 9 亿好意思元（约合 65 亿元东说念主民币）。

Northvolt 破产，让高盛的 9 亿好意思元投资款胜仗打了水漂。不外，这时候淌若想想孙正义和他的愿景基金，高盛的痛可能会收缩一些。

最近几年，软银因在多个独角兽方式失败而损失惨重；其中包括机器东说念主披萨外卖公司 Zume、分享办公独角兽 WeWork、生物科技独角兽 Invitae、连锁货仓品牌 OYO 等。

Zume 已肯求破产，软银约 3.75 亿好意思元的投资款颗粒无收；WeWork 高达 470 亿好意思元的市值已基本归零，软银在该方式的投资超 100 亿好意思元。OYO 诚然还没讲求破产，但如故命在朝夕，软银在 OYO 投资了 15 亿好意思元。

据公开数据，戒指 2024 年 11 月，愿景基金 1 的总收益为 226 亿好意思元，希望景基金 2 亏本 210 亿好意思元，正负相抵，总体上算有收益，但未几。

接连在多个独角兽方式上踩雷，孙正义不仅财务损失高大，还受到越来越多的质疑，光环不再。

红杉成本动作一流基金，也在分享电动滑板车独角兽 Bird 上损失惨重。旧年底，Bird 肯求破产保护。红杉成本曾参与 Bird 多轮融资，合手股比例 5%，总投资额达数亿好意思元。

天然，这些股权投资汲水细腻，最终买单的是基金背后的出资东说念主（LP）。

比如高盛在 Northvolt 碰到失败后，致信其 LP，坦承我方搞砸了，暗意对这一效能感到失望，并将在年底对该部分股份减记为零；但也仅先于此。股权投资方式失败会影响 VC/PE 的功绩发扬，但基金搞定公司不至于我方掏腰包为失败买单。

当独角兽倒下，他们的职工、用户、供应商常常更被迫，很可能成为"陪葬者"。比如极越，在山崩事件前，多量职工如故被拖欠工资和社保；直播间还在直播的职工片刻接到了解聘见告，迷茫自失。诚然百度和祥瑞两大激动声称要为被裁职工提供抵偿，但年关已至，加上作事市集悲凉，他们的下一份责任在那处无东说念主爱护。

当柔宇进入破产设施，柔宇的职工们还在为讨回被拖欠了 20 个月的工资四处驰驱。据公开信息，柔宇拖欠工资报酬超 6000 万元，若加上承诺过的期权，其拖欠总薪酬达 1.6 亿元，登记维权、仲裁的职工独特 500 名。

ofo 如故破产许多年，但许多用户的押金于今还没退。以至于，" ofo 押金什么时候能退"都成了有名的收罗段子。

反倒是一些机灵的独创东说念主，在独角兽公司倒闭后还能独善其身。比如柔宇独创东说念主刘自鸿，在烧光 430 亿后，公司破产，他却一脸缓慢地出刻下了一张门票 16 万元的好意思网公开赛上。

一个期间兑现了

据 Pitchbook 的统计，2016 年— 2023 年 3 月 1 日，各人共出身了 1500 多家独角兽企业，其中，1267 家发扬活跃，总融资额达到 6821 亿好意思元，整个估值达 3.9 万亿好意思元。

好意思国事出身独角兽最多的国度。2013-2023 这十年，好意思国的独角兽数目增长了 14 倍，总估值从 2600 亿好意思元增至 1.5 万亿好意思元。

在胡润连接院发布的《2024 全 球独角兽榜》上，好意思国以 703 家独角兽领跑，占各人独角兽总额的 48%；中国次之，领有 340 家；印度以 67 家位居第三；英国名挨次四，数目是 53 家。

不错说，2013-2021 年是各人创业、投资的黄金期间。这种猛火烹油的景象在 2021 年达到极点：基金数目达到 7066 家，募资总额独特 1.7 万亿好意思元；这一年出身了独特 580 家独角兽。

好意思联储长达 10 年的低利率为各人创投市集茂密发展提供了连绵连接的资金。

2008 年 12 月，好意思联储为了应酬经济危险，将其战略利率降至接近零的水平，从此开启了长达 10 余年的零利率期间。多量低成本的资金涌入一级市集，进入初创公司，试图通过企业估值快速增长——快速 IPO 套现的旅途崛起高申报。

零利率催生了独角兽，也顺带催生了估值泡沫。在前文提到的牛仔基金的评释里，Aileen Lee 提到，在好意思国当下 532 家独角兽公司中，60% 是零利率战略催生出的 " ZIRPcorn "。

但在 2022 年，创投行业的致命穷冬驾临。当年 3 月，好意思联储开启了加息周期，至 2023 年 7 月共加息 11 次，累计幅度达 525 个基点，秩序之快、幅度之大在好意思联储近半个世纪以来的利率调控史中都是初度。

受加息影响，PE 机构募资变难了。2023 年各人 PE 行业募资总额约 7000 亿好意思元，创六年来新低。同期，募资显著向头部 PE 聚首，2023 年前十大 PE 基金募资额占了各人总额的 28%。多量募资难的机构不得不放缓或罢手投资，致使关门停业。

高息环境也令各人 IPO 市集遇冷。2022 年各人共 1333 家企业在各人上市，IPO 数目同比下落 45%；融资范畴从 2021 年的 4680 亿好意思元骤降至 1800 亿好意思元。2023-2024 年，各人 IPO 市集仍未解冻。

流入一级市集的新钱减少了，同期，前期插足到一级市集的天量资金无法退出，最终势必导致独角兽估值泡沫离散，融不到新钱的独角兽失血而死。

在创投行业的黄金期间，各人出身了许多传奇的投资机构、投资东说念主，以及广为流传的投资神话。

这里不得不再次例如孙正义。阿里巴巴是他最到手的投资案例。仅此一役，孙正义的申报率达数千倍。而这个投资颇具传奇颜色的方位是，孙正义是在茅厕里、花几分钟时期就敲定了对阿里巴巴的投资。

从那以后，依赖直观飞速拍板一度成了孙正义颇为舒适的投资特质。在投资 WeWork 时，他听独创东说念主先容了几分钟后就决定要投资。只能惜，他不仅没能在 WeWork 上复制阿里巴巴式的到手，还名利双失。2020 年 5 月，孙正义在一次财报电话会议中反想说，"我对 WeWork 的投资是愚蠢的，我错了"。

不久前，中国一级市集的有名投资东说念主朱啸虎在一次分享中说，"咱们畴前 20 年扫数的到手，都是期间红利，都是坐在中国的电梯上取得的，创业者、投资东说念主相似。"是以，他合计，"这天下全是草台班子，扫数东说念主都别自视太高"。

值得想考的问题是：当创投行业的黄金期间嘎干系词止开云kaiyun官方网站，那处还有新的资产密码？